En attendant la fin du crash

La forte correction du marché des crypto-monnaies ces dernières semaines (on peut désormais parler de crash) a vu l'indice TDCT Crypto perdre 55 % de sa valeur. Je doute qu'elle soit terminée. L'éclatement de la bulle de fin 2013, qui avait vu le bitcoin franchir pour la première fois les 1200 dollars fin novembre, avait précipité sa valeur de près de 90 % vers la fin février 2014, avant un léger rebond vers les 300 à 400 dollars. La mère de toutes les cryptos a longtemps oscillé ensuite entre 200 et 300 dollars. Jusqu'en janvier 2017, sa volatilité est restée très faible, ainsi que ses volumes d'échange.

Alors que les cryptos faisaient plus que jamais le buzz dans les médias en fin d'année dernière, c'est le silence radio aujourd'hui. Circulez, y a plus rien à voir. Aucun commentaire avisé sur ce qui est quand même le plus gros éclatement de bulle de l'histoire du bitcoin. Oubliés les flons flons de Noël, les millionnaires en bitcoins interviewés à la télé (qui pour le coup ont dû perdre pas mal de sous ces derniers temps, s'ils n'ont pas pris leurs bénéfices à temps). Fini les perspectives mirobolantes, et ce sentiment incroyable que le Père Noël existe encore.

L'enthousiasme béat des "nouveaux arrivants" (comme les appellent les traders avertis, qui les voient surtout comme des "pigeons") a été douché froid. L'avidité spéculative du non initié a été prise en défaut. Les "Faut y aller,  c'est maintenant ou jamais" ont mis la sourdine. La prise de conscience d'un risque accru de manipulation des cours ; de nombreuses arnaques et quelques piratages massifs ; des velléités régulatrices de plus en plus manifestes de nombreux Etats ; et l'ombre porté du fisc sur les bénéfices engrangés... tout cela contribue à entretenir un certain climat de défiance.

Le seul moyen de sortir de la confusion actuelle est de revenir à ce qui fonde, à l'origine, le développement des cryptos. Une véritable révolution monétaire est à l'oeuvre. Avec elle, la monnaie devient pur logiciel, du code entièrement programmable. Des milliers de crypto-monnaies voient et verront le jour, qui auront toutes une utilité et des règles propres, et qui pourront s'échanger directement et librement, aussi facilement qu'on peut échanger de l'information aujourd'hui. Même si elles ne sont utilisées qu'en complément des monnaies fiduciaires, ces crypto-monnaies peuvent avoir de nombreux effets vertueux, pour ce qui est de créer de la valeur, la redistribuer ou en relocaliser les flux.

C'est toute une industrie du logiciel monétaire ou transactionnel que nous voyons naître sous nos yeux. Le Web ajoutait une couche hypertexte à Internet. On sait les développements qui ont suivi. Les cryptos et leurs technologies de blockchain ajoutent une couche transactionnelle au Web. Elle promet de fluidifier complètement une économie qui reposera demain sur des milliards de nano-transactions électroniques par seconde. Les cryptos se relèveront du crash de ces dernières semaines, qui n'est probablement pas terminé, et procède plus du grand ménage que de la mise à mort. Une fois le plancher atteint, le temps sera venu pour les pieds nickelés de prendre des positions de moyen-long terme.